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2020年注會考試《財務成本管理》知識點:長期籌資決策

財營網  2019-12-15【

  專題三:長期籌資決策

  一、資本結構的概念及其影響因素

  (一)資本結構的概念

  1.廣義資本結構

  全部債務(含短期債務和長期債務)與股東權益的構成比例。

  2.狹義資本結構

  長期債務資本和股東權益的構成比例,短期債務作為營運資本管理的范疇。

  (二)資本結構的影響因素

內部因素

外部因素

營業收入

稅率

成長性

利率

資產結構

資本市場

盈利能力

行業特征

管理層偏好

 

財務靈活性

 

股權結構

 

  二、杠桿的概念與類型

  (一)杠桿的概念

  “給我一個立足點和一根足夠長的杠桿,我就可以撬動地球”

  ——阿基米德(古希臘科學家)

  (二)財務學中杠桿的類型(定義計量)

  三、現金股利、股票股利、股票分割與股票回購

  1.現金股利

  以現金形式支付股利(有累計盈余并且有足夠現金)。

  2.股票股利

  以增發股票的形式支付股利。

  3.股票分割

  將高面值股票換成低面值股票的行為。

  4.股票回購

  公司出資購回自身發行在外的股票。

  四、長期籌資方式的比較

籌資形式

優點

缺點

普通股籌資

(1)沒有固定利息負擔;
(2)沒有固定到期日;
(3)籌資風險低;
(4)能增加公司的信譽;
(5)籌資限制較少;
(6)在通貨膨脹時普通股籌資容易吸收資金

(1)普通股的資本成本較高;
(2)可能會分散公司的控制權;
(3)信息披露成本大,也增加了公司保護商業秘密的難度;
(4)上市會增加被收購的風險

長期借款籌資 

(1)籌資速度快;
(2)借款彈性好

(1)財務風險高;
(2)限制條款較多

長期債券籌資 

(1)籌資規模大;
(2)具有長期性和穩定性;
(3)有利于資源優化配置

(1)發行成本高;
(2)信息披露成本高;
(3)限制條件多

優先股籌資

(1)沒有到期期限;
(2)不會稀釋股東權益

(1)優先股股利不能在稅前扣除;
(2)優先股股利支付會增加公司財務風險

附認股權證債券籌資

一次發行、二次融資,并且可以降低融資成本

靈活性差,無贖回和強制轉換條款;如果股票價格高于執行價格,原股東會蒙受損失

可轉換債券籌資

(1)票面利率低;
(2)獲得較高價格發行股票的可能性

(1)股價上漲風險;
(2)股價持續低于轉換價格風險;
(3)考慮轉股成本之后的總籌資成本會高于普通債券

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